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        国元证券祁勇闲谈“三问”科创板审核 透视注册制初心

        欢迎大家阅读国元证券祁勇闲谈“三问”科创板审核 透视注册制初心的相关文章资讯内容。

        当注册制度从梦想可能到来的时候,科技厅的发行和上市审核首先推出了注册制度。以信息披露为核心,不断检验注册制度的初衷;阳光审计,继续滋养注册系统的骨血;当科委审计完成了从“0”到“1”的转变,注册制度的面貌变得越来越清晰。

        质疑注册制度的初衷实际上是为了回答三个问题:是否判断、判断什么以及如何判断。这三个问题的答案将为中国的注册制度提供基本的脚本和长期的路径。

        审判与否?审判。公开发行和上市是有条件的,因此必须进行审查。信息披露是登记制度的核心。要提高信息披露质量,为市场选择提供依据,就必须对其进行审查。

        什么审判?审计内容和标准由以信息披露为核心的理念决定。关键是要从审批制的“好主意”下的“判断好公司”转变为登记制的“好主意”下的“问真正的公司”。

        如何判断?“建立和完善公开、透明和高效的审计机制”,审计结果和过程应当是可预测的。

        审判与否?尽管争议很小,但强度很大

        至于“审而不审”,科学技术委员会试点登记制度的实施意见已有明确规划,市场各方对此争议最小。普遍和主流的观点是,也应该尝试登记制度。事实上,经过长期的调查研究,中国证监会在2014年提交的注册制度改革方案中明确规定了原则。

        经过多次争论,市场各方逐渐达成共识。由于登记制度规定了公开发行和上市的条件,发行新股的材料仍需在登记制度下审查。国际成熟市场的注册制度的实践也证明,新股发行必须经过审计。

        虽然“审而不审”的争议不大,但改革力度很大。两个“审计问答”的发布,基本上制定了科技委初期要求的审计标准,精简优化了发行上市条件,并转化为信息披露要求,披露了发行上市的具体审计标准,打破了审批制度实践中的隐性门槛,将审计所依赖的条件和标准从“口袋”放到了“桌面”,真正为全社会所观察、掌握和期待。

        在资本市场研究专家看来,真正的改革是调整关系。从“试而不试”的问题中,我们可以发现,中国资本市场监管者与发行者的关系确实经历了至少20年来的第一次根本性调整,这种核心关系的变化自然会引发投资者、中介机构和其他核心市场主体的关系调整。

        什么审判?新鞋,不是旧鞋

        在审计环节实施“以信息披露为核心”的主要任务是实施“审计什么”,不仅要通过审计查询提高信息披露文件的质量,还要通过审计查询“问真实的公司”。这种变化带来的影响需要市场各方的理解和适应,需要意识形态和行为模式的全面调整。

        资本市场研究专家告诉记者,企业能否通过传统审批制度下的发行和上市审核,取决于一套全面的“规模、增长、真实性和可持续性”四轮驱动评价标准。长期以来,审计机关高度重视信息披露的真实性、准确性和完整性,不断提高在明确的发布条件下掌握事实的标准。归根结底,这是由不成熟、不系统、不充分的市场约束机制造成的。更重要的是,市场约束机制长期以来没有得到锻炼和发展的机会。因此,监管部门不得不弥补空缺,不断增加审计环节的数量,并尽力选择质量相对较高的企业,这实在是无可奈何。

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                  最后编辑于: 2020-06-29作者: admin

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